Bước 3: Vẽ đường không rủi ro.
Đường không rủi ro là đường thẳng nằm ngang trên đồ thị, thể hiện tỷ suất sinh lợi kỳ vọng của trái phiếu không rủi ro. Lãi suất trái phiếu không rủi ro có thể được lấy từ dữ liệu thị trường.
Bước 4: Vẽ các đường tiếp xúc.
Đường tiếp xúc là đường thẳng đi qua điểm tối ưu trên đường IOS và tiếp xúc với đường không rủi ro. Điểm tối ưu là điểm trên đường IOS có tỷ suất sinh lợi kỳ vọng cao nhất cho một mức độ rủi ro nhất định.
Đường IOS là đường cong nối các điểm tiếp xúc của các đường tiếp xúc khác nhau.
2. Ví dụ áp dụng cho hai cổ phiếu VHM và VIC:
Giả sử:
Tỷ suất sinh lợi kỳ vọng của VHM: 17.45%/năm
Rủi ro hệ thống (Beta) của VHM: 1.2
Tỷ suất sinh lợi kỳ vọng của VIC: 24.50%/năm
Rủi ro hệ thống (Beta) của VIC: 1.1
Lãi suất trái phiếu không rủi ro: 8%/năm
Mức độ rủi ro chấp nhận được: 15%
Bước 1: Đã tính toán ở phần trước.
Bước 2: Mức độ rủi ro chấp nhận được là 15%.
Bước 3: Lãi suất trái phiếu không rủi ro là 8%/năm. Vẽ đường thẳng ngang trên đồ thị tại y = 8%.
Bước 4:
Tính toán tỷ suất sinh lợi kỳ vọng của danh mục đầu tư có tỷ trọng VHM bằng 100%:
E(Rp) = 1 * 0.1745 = 0.1745
Tính toán rủi ro hệ thống (Beta) của danh mục đầu tư có tỷ trọng VHM bằng 100%:
βp = 1 * 1.2 = 1.2
Vẽ đường tiếp xúc đi qua điểm (1, 0.1745) và có độ dốc bằng (8 - 0.1745) / 1.2 = 6.42.
Tính toán tỷ suất sinh lợi kỳ vọng của danh mục đầu tư có tỷ trọng VHM bằng 0%:
E(Rp) = 0 * 0.1745 + 1 * 0.245 = 0.245
Tính toán rủi ro hệ thống (Beta) của danh mục đầu tư có tỷ trọng VHM bằng 0%:
βp = 0 * 1.2 + 1 * 1.1 = 1.1
Vẽ đường tiếp xúc đi qua điểm (0, 0.245) và có độ dốc bằng (8 - 0.245) / 1.1 = 5.23.
Chia sẻ với bạn bè của bạn: |
