TrưỜng đẠi học kinh tế ĐẠi họC ĐÀ NẴng khoa quản trị kinh doanh giáo trình khởi sự kinh doanh
tải về 1.37 Mb. Chế độ xem pdf
|
| 6.2.3. Phương pháp số nhân tích hợp
Phương pháp số nhân tích hợp là phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp dựa vào sự tích hợp nhiều chỉ số khác nhau như doanh thu, EBITDA (Lợi nhuận trước lãi vay, thuế và khấu hao), P/E nhằm đem lại một kết quả khách quan hơn và có độ tin cậy cao hơn. Cách tiếp cận của phương pháp này khá gần với phương pháp số nhân thu nhập ở trên. Tuy nhiên điểm khác biệt là thay vì chỉ dựa vào một chỉ số P/E, có nhiều chỉ số khác được sử dụng để tính toán giá trị doanh nghiệp. Ví dụ: Công ty A đang muốn mua công ty B với các số liệu tài chính như sau: Nợ = 100 tỷ đồng, Doanh thu hàng năm = 180 tỷ đồng, EBITDA = 70 tỷ đồng, lợi nhuận ròng = 40 tỷ đồng. Hỏi công ty A nên trả bao nhiêu để mua lại B nếu như các công ty cùng ngành có các số liệu tài chính được thể hiện như bảng dưới? (Đơn vị: tỷ đồng) Công ty Giá trị vốn hóa Doanh thu EBITDA Lợi nhuận ròng 1 900 220 115 82 2 700 190 90 60 3 650 280 68 42 4 320 150 45 26 Trả lời: Để dùng phương pháp số nhân tích hợp, chúng ta sẽ chuyển các số liệu tài chính từ các công ty cùng ngành ở bảng trên thành các bội số như sau: Công ty Bội số doanh thu (Giá trị vốn hóa / doanh thu) Bội số EBITDA (giá trị vốn hóa / EBITDA) Bội số lợi nhuận ròng (giá trị vốn hóa / Lợi nhuận ròng) 1 4.1 7.8 11.0 2 3.7 7.8 11.7 3 2.3 9.6 15.5 4 2.1 7.1 12.3 Trung bình 3.1 8.1 12.6 Chúng ta lấy các giá trị trung bình vừa tìm được để tính giá trị của công ty B (chưa kể khoản nợ 100 tỷ) bằng cách nhân với doanh thu, nhân với EBITDA và nhân với lợi nhuận ròng Giá trị của B (theo doanh thu) = 180 x 3.1 = 558 tỷ đồng Giá trị của B (theo EBITDA) = 70 x 8.1 = 567 tỷ đồng Giá trị của B (theo lợi nhuận ròng) = 40 x 12.6 = 504 tỷ đồng Sau khi trừ đi số nợ của B là 100 tỷ đồng, giá trị của B sẽ dao động từ 404 đến 467 tỷ đồng. Sẽ là hợp lý nếu công ty A bắt đầu trả giá từ 404 tỷ đồng tải về 1.37 Mb. Chia sẻ với bạn bè của bạn:
|