C
C.5
KHUYỂN NGHỊ ĐẦU TƯ
DHG
–
BÁN
, giá mục tiêu 12 tháng tới 114.000 VND
(-19%)
(thông tin chi tiết về DN)
Năm 2014, dự báo doanh thu thuần đạt 4.083 tỷ đồng; lợi nhuận sau thuế đạt 670 tỷ đồng,
tương ứng EPS forward 2014 là 10.241 VND/cổ phiếu. Chúng tôi tiếp tục đánh giá lạc quan
thận trọng trong ngắn hạn - trung hạn và khuyến nghị nhà đầu tư
BÁN
cổ phiếu DHG do thị
giá hiện tại đã phản ánh vượt mức giá trị hợp lý của cổ phiếu này vì một số nguyên nhân như
sau:
484
126
54
228
96
38
35
119
(43)
(5)
39
13
(190)
3
(11)
(500)
(400)
(300)
(200)
(100)
0
100
200
300
400
500
DHG
IMP
DMC
TRA
DCL
OPC
PMC
JVC
SPM
DBT
DHT
LDP
VMD
AMV
PPP
Lưu chuyển tiền tệ năm 2013
Dòng tiền hoạt động kinh doanh
Dòng tiền hoạt động đầu tư
Dòng tiền hoạt động tài chính
Dòng lưu chuyển tiền thuần
P/B
BV
trailing
forw ard trailing
trailing
2014 (F) trailing
1
DHG
CTCP Dược Hậu
Giang
HSX
BÁN
140,000
114,000
-19%
65,366,299
21,698
49.0%
15.47
13.66
4.60
9,047
10,250
30,415
2
IMP
CTCP Dược phẩm
Imexpharm
HSX
MUA
56,000
73,000
30%
16,405,810
51,900
47.3%
15.30
9.99
1.27
3,659
5,608
44,268
3
DMC
CTCP XNK Y tế
Domesco
HSX
THÊM
42,800
49,038
15%
26,714,074
51,815
49.0%
7.38
8.73
1.22
5,797
4,904
35,194
4
TRA
CTCP TRAPHACO
HSX
THEO DÕI
83,000
85,777
3%
24,831,821
6,532
46.0%
12.13
14.51
3.02
6,842
5,718
27,509
5
DCL
CTCP Dược phẩm
Cửu Long
HSX
THEO DÕI
27,000
26,612
-1%
10,108,076
86,642
15.1%
7.62
7.18
1.07
3,542
3,759
25,186
6
OPC
CTCP Dược phẩm
OPC
HSX
GIẢM
67,000
61,655
-8%
13,040,360
6,933
15.3%
15.48
13.04
2.41
4,329
5,138
27,795
7
PMC
CTCP Dược phẩm
Pharmedic
HNX
THEO DÕI
48,500
50,147
3%
9,332,573
4,042
12.9%
8.12
6.78
2.84
5,972
7,151
17,088
8
JVC
CTCP Thiệt bị Y tế
Việt Nhật
HSX
n/a
15,600
n/a
n/a
56,818,530
591,257
49.0%
18.82
n/a
0.93
829
n/a
16,749
9
SPM
CTCP S.P.M
HSX
THEO DÕI
20,000
20,334
2%
13,770,000
7,967
5.9%
3.04
15.30
0.43
6,576
1,307
47,049
Room
nước
ngoài
P/E
EPS
Thị giá
ngày
23/4/2014
Giá mục
tiêu 12
tháng
DCF và PE
Chênh
lệch
Khuyến nghị
Stt
Mã
Công ty
Sàn giao
dịch
Số lượng
cổ phiếu
đang lưu
hành
KLGD bình
quân 3
tháng
www.fpts.com.vn
33
Ngành Dược phẩm
NGÀNH DƯỢC PHẨM
Hi
ệu quả khai thác từ dự án nhà máy mới còn là ẩn số, khả năng lấp đầy công suất
d
ự kiến sẽ kéo dài hơn so với ước tính của doanh nghiệp. Dự án nhà máy Betalactam
v
ẫn đang ngưng trệ.
Định hướng chiến lược của DHG chỉ phù hợp trong ngắn hạn, chủ yếu nhắm vào phân
khúc thu
ốc bình dân với các dòng sản phẩm đơn giản, dễ sản xuất.
Vi
ệc chuyển giao quyền lực cho thế hệ lãnh đạo kế cận đang là thách thức lớn.
Trình độ công nghệ sau khi đầu tư nhà máy mới vẫn chưa được nâng cấp, do đó khả
năng sản xuất sản phẩm chất lượng cao hoặc hợp tác với các tập đoàn dược phẩm
nước ngoài chưa rõ ràng.
IMP
–
MUA
, giá mục tiêu 12 tháng tới 73.000 VND
(thông tin chi tiết về DN)
Năm 2014, dự báo doanh thu thuần đạt 939 tỷ đồng; lợi nhuận sau thuế đạt 89 tỷ đồng, tương
ứng EPS forward 2014 là 5.300 VND/cổ phiếu. Chúng tôi tiếp tục đánh giá tích cực và khuyến
nghị nhà đầu tư
MUA
cổ phiếu IMP trong trung và dài hạn với giá mục tiêu 73.000 VND nhờ
những yếu tố hỗ trợ chính sau:
Định hướng phát triển đúng đắn, nhắm vào phân khúc chất lượng cao và phù hợp với
xu hướng phát triển trong trung và dài hạn của ngành dược Việt Nam và thế giới.
Các chính sách h
ỗ trợ đang được điều chỉnh theo hướng tích cực: Thông tư 36 và 37
thay th
ế thông tư cũ, Luật Đấu thầu sửa đổi.
H
ợp đồng sản xuất nhượng quyền cho CFR với các dòng kháng sinh tiêm hứa hẹn
s
ẽ khai thông hoạt động cho hai nhà máy Cephalosporin và Penicillin của IMP.
Đối tác chiến lược mà IMP sắp phát hành riêng lẻ 10% cổ phần sẽ giúp IMP mở rộng
m
ạng lưới phân phối, đồng thời đưa nhiều hợp đồng sản xuất nhượng quyền của các
t
ập đoàn dược phẩm nước ngoài về cho IMP.
Kh
ả năng đối tác nước ngoài và cả trong nước muốn thâu tóm IMP là khá cao, trong
đó, giá cổ phiếu là một trong các tiêu chí quan trọng ảnh hưởng đến quá trình thâu
tóm này.
DMC
–
THÊM
, giá mục tiêu 12 tháng tới 49.000 VND
(thông tin chi tiết về DN)
Năm 2014, dự báo doanh thu thuần đạt 1.567 tỷ đồng; lợi nhuận sau thuế đạt 131 tỷ đồng,
tương ứng EPS forward 2014 là 4.904 VND/cổ phiếu. Chúng tôi tiếp tục đánh giá tích cực và
khuyến nghị nhà đầu tư
THÊM
cổ phiếu DMC trong ngắn và trung hạn với giá mục tiêu 49.000
VND nhờ những yếu tố hỗ trợ chính sau:
Được sự hậu thuẫn và nhiều khả năng được chuyển giao công nghệ sản xuất hiện
đại từ cổ đông lớn nhất là tập đoàn dược phẩm đa quốc gia CFR Pharmaceutical SA
(Chile).
Domesco được dự báo sẽ là nhà sản xuất chính của CFR trong tương lai, cụ
th
ể là từ năm 2018, khi nhà máy Non-Betalactam theo tiêu chuẩn châu Âu EU – GMP
đưa vào vận hành.
Nhi
ều khả năng sẽ hợp tác sản xuất nhượng quyền một số dòng sản phẩm cho tập
đoàn dược phẩm Canada Pharma Science và CFR trong thời gian sắp tới.
Nhi
ều khả năng là đơn vị phân phối độc quyền thuốc điều trị ung thư cho nhà máy liên
doanh s
ản xuất thuốc ung thư của SCIC và CFR.
Chia sẻ với bạn bè của bạn: |